如何计算股息率？（进阶篇） 上一篇文章《如何计算股息率？》，谈到股息率的基本算法：股息率=（上一年度）每股分红/股价，并提示，算法的要点在于找对上一... 

来源：雪球App，作者： 高股息之家，（https://xueqiu.com/5956645909/156990837）

上一篇文章《如何计算股息率？》，谈到股息率的基本算法：股息率=（上一年度）每股分红/股价，并提示，算法的要点在于找对上一年度的每股分红值。

本节讲一讲股息率的进阶算法，即：有送转股时，如何计算股息率。

首先明确，公式中的股价可以是任一天的股价（你要算哪天的股息率，就取哪天的股价），但一定要转换成“除权价”，即真实成交价格。

有的朋友认为，算股息率就要取分红方案公布日的股价，或者取除权除息日的股价，这是一种误解。

其次，要注意送转股对分红的稀释作用。在分配的现金红利不变的情况下，送转的股数越多，每股分红越少。

比如：双箭股份2020年4月25日公布的分红方案是“10派3元”，但我们假设是“10转5股派3元”，这种情况下，它的每股分红是多少呢？以除权除息日为界，这一天之前，每股分红为0.3元，这一天之后，每股分红变成了0.2元。

假设除权除息日仍是2020年6月15日。在此之前，如果你刚好持有10股，按“10转5股派3元”的方案，理所应当得到3元，所以每股分红是3元/10股=0.3元。到了6月15日，新增的5股送到你手中（同时，3元现金分红也送到你手中），你拥有了15股，对应的分红还是3元，所以每股分红变成了3元/15股=0.2元。

你看，同一只股票，在除权除息日的前后，每股分红是不一样的。

理解了这一点，股息率进阶算法就迎刃而解了。

现在我们找一个有送转股的实例来演示一下：中信特钢，2019年年报分红方案为10转7股派10元。现在分别计算它在2020年3月6日（分红方案公布日）、4月29日（除权前一天，又叫股权登记日）、4月30日（除权除息日，即分红实施日）的股息率，这3天的股价依次为：29.11元、28.54元、16.00元（收盘价）。为叙述方便，假设分红前刚好持有10股。

（1） 2020年3月6日，股息率=（上一年度）每股分红/股价=（10元/10股）/29.11元=3.44%。注意，此时你只有10股，对应的现金分红为10元（股息率只算现金）；

（2） 2020年4月29日，股息率=（上一年度）每股分红/股价=（10元/10股）/28.54元=3.50%。此时你仍然只有10股；

（3） 2020年4月30日，除权日。从上图可以看到，当天的股价从前一天的28.54元陡降至16.00元，K线图上留下一个大大的缺口，而根据股息率计算公式，股息率与股价成反比，那么，股息率会不会因股价下降而大幅上升呢？

先从逻辑上推导一下：股息率代表一家企业的分红水平，如果这家企业稳定经营，那么在一定的时期内，它的分红水平也应该是稳定的，其现实意义就是把企业净利润的一部分分给股东。既然如此，它会随着某天股价的变化而突然飙升吗？显然不可能！

带着这个问题，我们来计算4月30日的股息率。这时候，分红方案中承诺的转增7股已送到你手中（你不可能重复享受此项权利，因此当天这项权利就消失了，故称为除权日）。你总共拥有了17股，而现金分红还是10元，所以每股分红变成了10元/（10+7）股=0.588元。

这就是股息率不会突变的原因——股息率=每股分红/股价，虽然分母股价从28.54元“暴跌”到16元，但分子每股分红也从1元“暴跌”到了0.588元，这使得股息率几乎没变。

具体数据是：股息率=每股分红/股价=0.588元/16元=3.68%。

与前一天的3.50%相比，变化不大。

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